Het noodlijdende VNU beschuldigt RBS ervan dat het daarmee de redding van het bedrijf doorkruist en zichzelf voorrang geeft ten koste van andere schuldeisers.

Vorige week troffen beide partijen elkaar voor de voorzieningenrechter in Amsterdam. Die oordeelde dat RBS onder de met VNU overeengekomen afspraken niet gehouden is tot verdere kredietverschaffing. Het hof veegde de argumenten van VNU, onder meer dat de bank de herfinanciering van de schulden op het spel zet, van tafel.

VNU Media 'nul euro' waard& nbsp;12 juni 2009

'Verhoudingen verharden'

Het is ongebruikelijk dat een dergelijk conflict voor de rechter wordt uitgevochten. Governance-specialist Jaap Koelewijn constateert dat de verhouding tussen banken en bedrijven door de kredietcrisis aan het verharden is. Volgens hem zijn banken minder geneigd een oogje dicht te knijpen om de relatie in stand te houden. 'Dit gaan we vaker zien. Banken spelen het nu harder en stappen, net als bedrijven zelf, eerder naar de rechter.'

Hoge schuldenlast

De uitgever van onder meer Intermediair en Computable werd in 2007 na de koop door de Britse durfinvesteerder 3i opgezadeld met een hoge schuldenlast. Na het inzakken van de advertentiemarkt, de belangrijkste inkomstenbron, voldeed het in december 2008 niet meer aan de afspraken met de banken. Sindsdien is de onderneming uit Haarlem in gesprek met het bankenconsortium over een oplossing van de schuldenlast.

De onderhandelingen leidden ertoe dat de banken VNU tot en met 9 juni niet meer zouden aanspreken op het feit dat het in gebreke was. Voorwaarde was wel dat VNU zijn schuldpositie niet zou vergroten. Met twee betalingen op 2 juni van in totaal euro 2 mln deed het dat wel. RBS voerde de betalingen daarop niet uit.

VNU bepleitte voor het hof dat de actie van ABN de bedrijfsvoering lam legde en dat het daardoor de salarissen over juni niet meer kon betalen. De rechter toonde zich hier niet gevoelig voor.

Rollen omgedraaid

Koelewijn verwacht vooral frictie bij bedrijven die in handen zijn van private equity. Deze durfinvesteerders financierden over het algemeen met veel vreemd vermogen en onderhandelden hard over de rentetarieven. 'Nu zijn de rollen omgedraaid. Veel bedrijven klagen wel over de opstelling van de banken, maar hebben hen zelf jarenlang afgeknepen.'

VNU weerspreekt in een reactie zijn uitlatingen voor het gerechtshof dat de bedrijfsvoering in gevaar is en zegt dat de salarissen over juni wel degelijk zijn uitbetaald. Het claimt dicht bij een oplossing te zijn met de banken.

Volgens VNU heeft eigenaar 3i inmiddels toegezegd aanvullend kapitaal te verstrekken en is dat de banken verteld. 'Het komt ongelegen dat RBS, dat ook deel uitmaakt van het consortium, zichzelf nu voorrang verleent', aldus topman Erik Hoekstra in een persbericht. Hij weigert verdere toelichting.