In een kleine kamer in een gebouw op het Science Park in Amsterdam zitten de mannen van MTR Invest. Een paar bureaus en computers, een kapstok in de hoek. Dit is geen kantoor met dure schilderijen aan de muur op een toplocatie.

Dat is ook niet zo vreemd. Het MTR Quant Fund is pas in september & eacute;cht begonnen en heeft een paar ton in beheer. In de periode die daaraan voorafging hebben de vier fondsmanagers wel met eigen geld een track record opgebouwd.

Goede resultaten

In oktober vorig jaar, op het hoogtepunt van de crisis, gingen ze van start. Terwijl de beurzen hard naar beneden gingen, behaalden ze goede resultaten. Hun euro 100.000 werd in de elf maanden tot september 14% meer waard. 'Ons fonds is onder alle marktomstandigheden winstgevend', zegt Bas Nagtzaam, de econoom van het stel.

Het geheim van het MTR Quant Fund zit in de wiskundeknobbel van de andere drie fondsmanagers. Zij verbeterden processen bij farmaceutische bedrijven aan de hand van data-analyse. Met die kennis bedachten ze vervolgens een systeem van algoritmen dat trends op de futuremarkt berekent.

Futures in indices

Een future is een contract dat & eacute;& eacute;n-op-& eacute;& eacute;n meebeweegt met veranderingen in de prijs van de onderliggende waarde. De koper van een AEX-future ontvangt kortweg euro 2000 als de AEX van 320 naar 330 stijgt, maar moet evenveel betalen als de index daalt.

'We handelen alleen in aandelenindices', zegt fondsmanager Henk-Jan Ramaker. 'Het systeem speelt vooral in op ineffici& euml;nties van de DAX en de Eurostoxx 50.'

Systemen in de gaten

Als handelaren de prijs van zo'n index te hoog of te laag inschatten, geeft de computer dat aan. De fondsmanagers moeten dan zelf een koop- of verkooporder invullen. Dat zijn er een paar per dag.

Toch houden ze de systemen continu in de gaten om storingen direct te kunnen verhelpen. Dat gaat in ploegendiensten. 'De futurehandel in Europa is van 8.00 uur tot 22.00 uur open. Als we weten dat er wordt gehandeld, zit er iemand achter de computer', zegt manager Menno Dreischor.

Transtrend

Het grote voorbeeld van het fonds is Transtrend, een hedgefonds van Robeco dat ook met een computermodel handelt in futures. Het fonds behaalde in 2008 een rendement van 30,5%.

Maar bij het beheerd vermogen van Transtrend van euro 4,5 mrd vallen de euro 300.000 van het MTR Quant Fund in het niet. Dat gaat echter niet ten koste van hun ambities. 'Aan het eind van dit jaar is ons beheerd vermogen verdubbeld en eind 2010 moet het zijn gegroeid tot euro 2,5 mln', zegt Nagtzaam.

Emotieloos

Het voordeel van computergestuurde fondsen is dat ze menselijk handelen uitsluiten. 'Ons systeem is emotieloos', zegt Dreischor. 'De break-down-indicator toetst of de markt geschikt is om te handelen en beperkt het risico.' De indicator schakelt de systemen uit als ze niet goed functioneren. 'Zo blijven we niet dooretteren tot een min van 30%', vult Ramaker aan.

Het beloningssysteem van het MTR Quant Fund is anders dan dat van andere hedgefondsen. Die hanteren meestal twee tarieven: een 'management fee' van 2% en een 'performance fee' van 20%.

Lage tarieven

Het MTR Quant Fund gebruikt alleen dat laatste tarief, de performance fee van 20%. Daarmee haken de fondsmanagers in op de kritiek die hedgefondsen sinds de crisis over zich heen kregen. Ze rekenden hoge tarieven maar bleken niet altijd winstgevend.

'We rekenen geen vaste beheervergoeding omdat dan de drive weg is om continu te blijven verbeteren', zegt Bas Nagtzaam. 'Fondsmanagers die het niet goed doen kunnen op basis van de beheervergoeding gewoon rondkomen.'

Iedere maand uitstappen

Het MTR Quant Fund, dat vanaf november in de Hollandse Hedgefund Index is opgenomen, probeert ook op andere manieren beleggers tegemoet te komen. Zo mogen beleggers iedere maand uitstappen.

Daarnaast kunnen de managers niet bij het geld. 'We kunnen er dus geen auto van kopen', zegt Ramaker. Ook diensten als administratie zijn uitbesteed. 'Dat moet vertrouwen bij beleggers wekken.'

Een vergunning van de Autoriteit Financi& euml;le Markten heeft het fonds nog niet. Daarvoor zijn de kosten te hoog. Nagtzaam: 'Dat is pas weggelegd voor fondsen met een vermogen van euro 5 mln.'

Boven de Markt: succes geen voorwaarde& nbsp;23 oktober 2009
Leenplafond voor hedgefonds van tafel& nbsp;15 oktober 2009
Manager hedgefonds liegt vaak& nbsp;15 oktober 2009