BAM heeft opnieuw te kampen met forse tegenvallers bij zijn vastgoeddivisie. Het concern moet daarom voor nog eens euro 70 mln afboeken wegens lagere verkoopopbrengsten van projecten en hogere risico's. Daardoor zal de nettowinst over 2009 op euro 30 mln uitkomen in plaats van de tot dusverre verwachte euro 100 mln.

Het is al de tweede winstwaarschuwing van BAM in drie maanden. Eind november verlaagde de grootste Nederlandse bouwer ook al zijn winstprognose wegens tegenvallers met vastgoed.

Bankconvenanten van BAM

Volgens ING-analist Thijs Hollestelle zijn beleggers vooral ongerust over de bankconvenanten van BAM. 'Die zijn niet openbaar gemaakt, dus niemand weet hoe ze er precies voor staan.'

BAM zegt zelf dat het volgens eigen berekeningen eind 2009 aan de bankconvenanten heeft voldaan. Het bedrijf wil echter geen uitgebreidere details bekendmaken tot aan de presentatie van de jaarcijfers op 4 maart. BAM wil ook nog niet zeggen of de tegenvallende winst gevolgen heeft voor het dividendbeleid.

De extra afboekingen hebben wederom te maken met tegenvallers in de portefeuille van ontwikkelingsdochter AM, die per 1 januari is samengevoegd met BAM Vastgoed. Het gaat daarbij hoofdzakelijk om commerciële vastgoedprojecten in Nederland, die door de zwakke beleggersmarkt en dalende huren minder geld zullen opbrengen.

BAM-top: 'Te traag gereageerd'

'We zitten in een markt die maar niet wil verbeteren', constateerde BAM-topman Joop van Oosten tijdens een extra analistenbijeenkomst naar aanleiding van de winstwaarschuwing.

Sinds het uitbreken van de economische crisis in het vierde kwartaal van 2008 heeft BAM al voor honderden miljoenen euro's aan eenmalige afwaarderingen moeten doen bij zijn vastgoedbedrijven in Nederland, Ierland en het Verenigd Koninkrijk. Daarnaast werd door de divisie voor nog eens zo'n euro 100 mln aan operationele verliezen geleden. Dat is overigens nog afgezien van het resultaat over het vierde kwartaal van 2009, dat over twee weken bekend wordt gemaakt.

Van Oosten: 'geschrokken van nieuwe afboekingen'

De BAM-top is zwaar teleurgesteld over de nieuwe afboekingen. Van Oosten: 'We zijn geschrokken dat we toch wat traag gereageerd hebben op de ontwikkelingen in de markt. Het is wel met woorden beleden, maar niet in feiten vertaald. Dat wil ik niet alleen de oude directie (van AM, red.) verwijten, maar ik wil ook de hand in eigen boezem steken.'

De vastgoeddivisie van BAM was via ontwikkelaar AM aan de bovenkant van de Nederlandse markt gepositioneerd met prestigieuze projecten. Dat gedeelte van de markt was voor de kredietcrisis zeer lucratief, maar is sindsdien juist zwaar getroffen. BAM heeft zijn ambities op vastgoedgebied het afgelopen jaar daarom al fors terug moeten schroeven en is gaan inzetten op minder risicovolle en meer duurzame projecten. Daarnaast zijn er bij de fusie banen geschrapt en is de top van het vastgoedbedrijf uitgedund. Daarbij heeft onder meer AM-bestuursvoorzitter Peter Noordanus het veld geruimd.

Geen nieuwe ingrepen

Volgens Van Oosten presteert de per 1 januari gefuseerde divisie, afgezien van de afwaarderingen, naar verwachting en is er daarom momenteel geen aanleiding voor nieuwe ingrepen. 'Over de huidige situatie binnen het vastgoedbedrijf zijn we niet ontevreden.'

Bij de afwaardering van gisteren gaat het overigens niet om afboekingen op de goodwill van AM, die BAM het afgelopen jaar twee keer heeft moeten doen. Er is wel opnieuw naar de boekwaarde van AM gekeken, maar dat heeft niet tot een nieuwe afwaardering geleid. Van Oosten zegt bovendien ook geen nieuwe impairment te verwachten.