Met een gewicht van 3,4% staat het bierfonds inmiddels op de achtste plaats van zwaargewichten in de AEX-index. De beurswaarde - het aantal aandelen maal de koers - ligt op euro 18,2 mrd en is nog maar een neuslengte verwijderd van die van KPN. Grote bedrijven als AkzoNobel, DSM of Aegon mochten willen dat ze een dergelijke beurswaarde hadden.

Met het aandeel valt mogelijk geld te verdienen, tenminste in de combinatie met het aandeel Heineken Holding, dat een belang van even boven de 50% in Heineken bezit. Omdat het aandeel Holding minder goed wordt verhandeld dan het aandeel Heineken, is het laatste duurder. Dat je gemakkelijker een tegenpartij voor een beursfonds kunt zoeken, is geld waard. Als het moet, kun je van de Heineken-stukken weer vrij gemakkelijk af. Bij Heineken Holding niet. Dat prijsverschil tussen Heineken en Holding ligt historisch gezien op 12,5%. Momenteel is die spread 19%.

Short versus long

Daar kunnen beleggers hun voordeel mee doen door met Heineken 'in de wind' te gaan (stukken verkopen die je niet hebt) en evenveel Holdings te kopen ('short' versus 'long' spelen). Als beide koersen dalen, maar Heineken sneller dan Holding om het historische verschil te compenseren, dan is de winst binnen. De afwikkeling van de shortpositie (aandelen inkopen tegen een lagere koers dan waarop je ze had verkocht) levert meer op dan verkoop van het bezit in de Holding (de 'long') kost.

'Naked short selling', ofwel aandelen verkopen die je helemaal niet hebt, is niet zo handig. Als het moeilijk is de stukken in te kopen, is de speculant de klos, omdat hij dan flink zal moeten betalen om de al verkochte stukken toch te kunnen leveren.

Lenen

Beter is het de stukken tijdelijk te lenen. Je kunt als speculant dan niet in een hoek worden gedreven. Je levert immers gewoon de geleende stukken en neemt de tijd om stukken in te kopen en ze dan terug te geven.

Bovendien is het dividendrendement van Heineken Holding hoger dan dat van Heineken. Je ontvangt dus relatief meer dividend op de Holding-stukken die je hebt, dan vergoed moet worden op de Heineken-stukken die je niet hebt.

Spel

Het long-shortspel levert ook geld op als Heineken en de Holding allebei stijgen. Holding loopt sneller op, zodat de koerswinst bij afwikkeling groter is dan het verlies op de shortpositie van Heineken.

Verlies is er als het prijsverschil tussen Heineken en Holding zich niets van de historie aantrekt en toch groter wordt. Het blijft dus wel speculeren.