Beleggers in AkzoNobel hebben echter een langere adem nodig. Of, om het maar in de stiel van het bedrijf te houden, meer een liefhebber zijn van tijdloze kleuren. Deze belegger heeft geduld en kan weerstand bieden aan de waan van de dag.

De eerste maanden van dit jaar is die standvastigheid danig op de proef gesteld. Na een gestage stijging van de beurskoers in de loop van 2009, is het aandeel AkzoNobel sinds december in mineur. Het eerste kwartaal van dit jaar is de koers met 10% gedaald.

AkzoNobel een van de weinige dalers

Daarmee doet het concern het aanmerkelijk slechter dan de andere leden van zijn 'peer group', waaronder de Amerikaanse verfmengers PPG en Sherwin-Williams. PPG boekte in de eerste drie maanden een koerswinst van 13%, Sherwin-Williams kwam uit op ruim 8%. In de sector chemie van de FD300 is AkzoNobel een van de weinige dalers.

Beslissend moment voor de ommekeer in het sentiment is 18 februari geweest, de dag dat het concern zijn jaarresultaten bekendmaakte. Hans Wijers, de bewierookte ceo, moest de aandeelhouders een verlies over het vierde kwartaal presenteren, veroorzaakt door herstructureringen.

Verfmarkt nog jaren zwak

Bovendien stak hij niet onder stoelen of banken dat de verfmarkt nog jaren zwak zal zijn. AkzoNobel heeft het nadeel dat het voor een flink deel van de Europese markt afhankelijk is. Een regio waar de kwast of de verfspuit slechts met mate wordt gehanteerd; de bouw ligt nagenoeg stil en de consument is voorzichtig. PPG heeft het voordeel van de Amerikaanse markt, waar herstel eerder inzet.

Wijers, geroemd om zijn management van AkzoNobels metamorfose, verkondigt een verhaal dat uitgaat van resultaten op de middellange termijn. Met kwartalen kan hij niet zo veel. Dat levert hem onder analisten het verwijt op dat het concern geen concrete 'guidance' geeft, geen harde voorspelling over de resultaten doet. Daardoor is de koersreactie rond cijferpublicaties vaak extreem.

Integratie van ICI

Maar Wijers laat zich niet van de wijs brengen. Beleggers zullen geduld moeten hebben totdat markten herstellen en de verdere stroomlijning van de organisatie vorm krijgt. Het moeilijke deel van de integratie van ICI moet nog beginnen: het schrappen van merken en een efficiënter marketingbeleid.

Hopelijk hebben beleggers geduld. Op den duur willen ook de liefhebbers van tijdloze kleuren wel eens wat anders.