& nbsp;Het tarief voor grootverbruikers gaat zelfs naar nul. Drie jaar geleden was dat nog een paar dubbeltjes per transactie. De relatief hoge clearingkosten in Europa, in vergelijking met de Verenigde Staten, zijn beleggers al jarenlang een doorn in het oog. Het maakt de Europese financiële markten minder aantrekkelijk. De Europese Commissie wil daarom meer concurrentie tussen clearinghuizen, in de hoop de tarieven omlaag te krijgen.

& nbsp;Nieuwe beurs Chi-X

Clearinghuizen staan tussen koper en verkoper op de beurzen die bij hen zijn aangesloten. Wanneer een van de partijen in een transactie zijn verplichtingen niet kan nakomen, neemt het clearinghuis die over. In ruil voor deze dienst betalen beleggers een vergoeding. Die is bij het ene clearinghuis hoger dan bij het andere, maar omdat zij allemaal eigen beurzen bedienen, kan een handelaar niet zelf kiezen.

Dat er ondanks het gebrek aan concurrentie toch een prijzenslag woedt, is te danken aan de snelle opkomst van de nieuwe beurs Chi-X. ABN Amro-dochter EMCF is daar de centrale tegenpartij. Bij Chi-X kunnen beleggers tegen zeer scherpe tarieven in dezelfde aandelen handelen als op de beurzen die LCH Clearnet bedient; NYSE Euronext en de London Stock Exchange (LSE). Het drie jaar oude Chi-X is inmiddels bijna de grootste beurs van Europa en EMCF is de grootste in de clearing van aandelen.

Tariefverlaging

Daar zijn de belangrijkste klanten van LCH Clearnet niet blij mee. NYSE Euronext, eigenaar van de Amsterdamse beurs, kondigde voor de zomer aan een eigen clearinghuis op te richten en beëindigt het contract per 2012. Het heeft dan zelf de tariefstelling in handen. De LSE hint erop hetzelfde te willen doen. Dat LCH Clearnet de tarieven in Londen fors verlaagt maar die op het Europese vasteland dit keer ongemoeid laat, wijst op een poging om de Londense beurs toch aan boord te houden. In oktober gaan de tarieven in Londen met twee derde omlaag. Voor grootverbruikers zelfs tot nul. Het Nederlandse EMCF verlaagde in juli het goedkoopste tarief al naar 1 cent. Marktpartijen vragen zich dan ook af of de stap van LCH Clearnet niet te klein en te laat is.

Van de tariefverlagingen die nu aangekondigd zijn, profiteren vooral partijen die veel transacties doen, met vaak een relatief kleine waarde. Zoals de grote Nederlandse handelshuizen. Zij zijn positief over de stappen van LCH Clearnet. Maar daar denkt niet iedereen zo over. 'Dit is geen gelijk speelveld', zegt bestuurslid Nico Blom van Kas Bank. 'Het bevoordeelt grote klanten die veel handelen ten opzichte van kleine, terwijl de kosten van clearing niet groter of kleiner worden naarmate je meer of minder transacties doet.'

Europese afspraken

Kas Bank, dat veel pensioenfondsen als klant heeft, is voorstander van een standaardtarief voor alle klanten. De Nederlandse effectendienstverlener wil echte concurrentie tussen clearinghuizen. Wellicht worden dit jaar nog Europese afspraken gemaakt die het mogelijk maken dat beleggers zelf kiezen bij wie ze clearen. Kas Bank zegt dan niet alleen naar prijs te kijken, maar bijvoorbeeld ook naar stevig risicomanagement en een gezonde bedrijfsvoering. En dat is meestal niet gratis.