Na het uitbreken van de kredietcrisis keerde een deel van de beleggers zich al van de beurs af. De zittenblijvers vrezen nu lagere winsten van bedrijven. Bovendien ruilen zij minder vaak aandelen van het ene beursfonds voor die van het andere dan in de hoogtijdagen van de beurs.

Zo'n gebrek aan volume schrikt grote, buitenlandse beleggers af. Vooral Amerikaanse en Britse vermogensbeheerders en pensioenfondsen deinzen terug, stellen de zakenbankiers. 'Het probleem zit aan de onderkant van de markt', zegt Pieter de Boer, hoofd aandelen bij Royal Bank of Scotland.

Minimumeisen

De crisis heeft de grote beleggers huiverig gemaakt voor investeringen waar ze niet snel uit kunnen. Door de lage koersen en stille handel mogen sommige institutionele beleggers de fondsen niet meer kopen. Zo stellen zij zelf minimumeisen aan de bedrijven in hun portefeuille. Die moeten een bepaalde beurswaarde hebben: euro 1 mrd is een veel gehanteerde ondergrens.

Ook moeten fondsen een minimale dagelijkse omzet laten zien, dat is de koers maal het aantal verhandelde aandelen. Hier begint een veelgebruikte ondergrens bij euro 2 mln per dag. Midkapfondsen als Ordina, Draka, Mediq, Wessanen en Heijmans zitten alle onder deze grens.

Geen kerende trend

Voor Midkapfondsen is het extra moeilijk om boven die grenzen te blijven omdat ze maar klein zijn. Naar verwachting keert deze trend zich voorlopig niet. Zelfs als een nieuwe recessie uitblijft, denken de meeste analisten dat de aandelenmarkten maar langzaam zullen aantrekken.

Het is niet de eerste keer dat Midkapfondsen onder druk staan. In de eerste jaren na de eeuwwisseling kampten de middelgrote Nederlandse fondsen ook al met tanende belangstelling van institutionele beleggers. Die legden zich destijds steeds meer toe op sectoraal beleggen. Daarbij kochten zij aandelen in de internationale topfondsen in een bepaalde sector. Midkappers raakten uit de gratie en uit het oog van de grote beleggers. Dat was een van de drijvende krachten achter het leegstromen van de Amsterdamse beurs in die jaren.