In de eurozone wordt met argusogen gelet op de gevolgen voor de inflatieontwikkeling. In de VS is er juist meer zorg dat de dure olie het herstel afremt. Het inflatoire effect wordt door de Federal Reserve vooral als een tijdelijk fenomeen gezien.

Meer duidelijkheid volgt morgen als de Europese Centrale Bank (ECB) zich buigt over het monetair beleid. Volgens marktpartijen is de kans de laatste weken toegenomen dat de ECB nog voor de zomer de rente verhoogt.

Bernanke

Voorzitter Ben Bernanke van de Federal Reserve toonde zich de laatste twee dagen tegenover het Amerikaanse Congres juist niet ongerust over de inflatie. ‘De waarschijnlijke uitkomst is dat de huidige stijging van de grondstoffenprijzen op zijn hoogst leidt tot een tijdelijke en relatief beperkte stijging van de consumentenprijzen.’

Weliswaar stelde hij dat de Fed mogelijk moet optreden als de inflatieverwachtingen toenemen, maar dat scenario ligt in Bernankes ogen ver weg.
De Europese collega’s van Bernanke zijn morgen vermoedelijk minder mild dan Bernanke, bij het maandelijkse rentebesluit van de ECB.

Prijsstabiliteit

ECB-president Jean-Claude Trichet stelde bij het vorige rentebesluit nog dat de grondstoffen geen bedreiging vormen voor de prijsstabiliteit op middellange termijn. Sindsdien zijn de inflatieverwachtingen echter opgelopen. Dat duidt erop dat het prijspeil de duurdere grondstoffen toch ten dele lijkt te gaan volgen. Verder bleek deze week dat de Europese inflatie in februari op 2,4% uitkwam en dat de producentenprijzen in januari op maandbasis met 1,5% zijn gestegen. Als producenten kans zien dit door te berekenen, lopen de consumentenprijzen verder op.

‘Alle ingrediënten zijn aanwezig voor een opwindende rentebijeenkomst’, stelt ING-econoom Carsten Brzeski in een voorbeschouwing. ‘Meerdere beleidsmakers hebben de laatste weken een havik-achtige toon aangeslagen, de ECB publiceert vandaag nieuwe groei- en inflatieramingen en daarnaast wordt er een besluit genomen over de liquiditeitssteun aan banken.’

Renteverhoging

Een obligatiehandelaar stelt dat er in de markt steeds meer op wordt gerekend dat de ECB al voor de zomer de rente verhoogd. Eerder werd pas in september een rentestap verwacht. Als uit de nieuwe ramingen blijkt dat de inflatie in 2012 op 2% of meer dreigt uit te komen, kan dat aanleiding zijn om de rente al snel op te trekken. ‘De kans op een eerdere renteverhoging wordt nog steeds op minder dan 50% geschat, maar eerder was dit nog nihil’, aldus de handelaar.

Brzeski meent dat het bij woorden blijft en rekent nog niet op een renteverhoging. ‘Nu is niet de tijd om de rente te verhogen. De huidige situatie werkt eerder deflatie dan inflatie in de hand. De hogere voedsel- en brandstofprijzen kunnen de particuliere consumptie afknijpen, waardoor het herstel in 2011 een halt wordt toegeroepen.’