Robert Mulders

Amsterdam

Royal Bank of Scotland sluit in Nederland zijn fusie- en overnameadviestak, ooit een van de kroonjuwelen van ABN Amro. Veel dealmakers waren al eerder weggegaan en voor zichzelf begonnen. En dat is hun goed bevallen.

Remco van der Pol (43), partner bij Quore Capital, kan zich de glorietijden nog goed herinneren. Vijf jaar geleden telde de Amsterdamse fusie- overnameadviestak van ABN Amro, waar hij toen werkte, ruim tachtig adviseurs, ook wel dealmakers genoemd. ‘Qua cultuur, opleiding en ambitie en heel goede, leuke groep. Echt een ­powerhouse.’

Na de overname van ABN Amro door een consortium van drie banken belandde de afdeling bij Royal Bank of Scotland. RBS besloot zich op grotere overnametransacties te concentreren, waardoor een uittocht van adviseurs op gang kwam. Binnenkort houdt de Schotse bank het in Nederland helemaal voor gezien, zo is recentelijk bekendgemaakt. RBS heeft de activiteiten in de verkoop gezet.

Een deel van de dealmakers is de afgelopen vier jaar overgestapt naar concurrerende banken. Anderen begonnen voor zichzelf. Het leverde nieuwe, niet aan banken gelieerde advieskantoren op, ook wel ‘boutiques’ genoemd. Kleine bedrijven, maar vaak wel betrokken bij spraakmakende transacties. Zo adviseerde Albacore Partners Maxeda bij de verkoop van M&S Mode aan Cool Invest. En Quore Capital, opgericht door Van der Pol en drie collega’s, adviseerde dit najaar supermarkt­keten Jumbo bij de overname van de C1000-winkels.

Quore Capital, begonnen in een kelder, groeide van vier naar negen adviseurs. ‘Een aantal aspecten heeft in ons voordeel gewerkt’, zegt Van der Pol. ‘De grote banken waren door de crisis lange tijd vooral met zichzelf bezig en er was een fundamentele wijziging in de] manier waarop klanten naar een bank keken.’

Hij legt uit dat klanten het voorheen wel prettig vonden dat ABN Amro één loket bood voor advisering, de financiering en eventueel wat derivaatconstructies. Maar toen banken hun leningcapaciteit terugbrachten, werd het voor bedrijven aantrekkelijker om zich voor het financieringsdeel van een overname- of verkooptransactie door een onafhankelijke partij te laten adviseren.

Ook Maarten Bijnen (39), een van de grondleggers van Albacore Partners, zag kansen. Hij vertrok in 2009 bij ABN Amro en liet een cultuur achter zich waar hij zich achteraf minder bij thuis voelde. ‘Ik wilde weg van de kortetermijffocus die toch bij grote zakenbanken heerst. Een heel succesvol model, in 2007 verdienden we geloof ik wel € 100 mln aan fees. Maar ik wilde klanten anders bedienen. Oprechter. Ik wilde beter en langer bij klanten aan tafel zitten.’

Arjen Rijpkema (54) verruilde drie jaar geleden met drie collega’s RBS voor het ondernemerschap. Voor Rijpkema geen start-upgevoel in een kelder. ‘We zijn weggegaan bij ABN Amro en we hebben meteen een verdieping gehuurd in het World Trade­center. Ons idee was dat we op hoog niveau diensten wilden blijven ­leveren.’ Rijpkema kijkt nu nog uit op de kantoortorens van zijn oude werkgever, aan de andere kant van de ringweg A10. Later gingen de vier partners van Mahler Corporate Finance nauw samenwerken met FBM, dat zich richt op financieringsadvies aan het midden- en kleinbedrijf. Een recente transactie is de herstructurering van Citadel Enterprises, een investeringsmaatschappij gelieerd aan auto-importeur Frits Kroymans.

‘RBS is toch meer een productenbank’, zegt Rijpkema over zijn vertrek. ‘Ze zijn groot geworden met het sluiten van met vreemd vermogen gefinancierde transacties. Wij praten met klanten over groeien, herstructureringen, krimpen, strategie. Een totaal ander verhaal.’ Daar komt bij dat hij zich bij RBS zo veel mogelijk met een beperkt aantal grote klanten van de bank moest bezighouden. Zelf een mooie deal aandragen in de laag kleinere bedrijven daaronder kon volgens Rijpkema maar mondjesmaat.

Of het vertrek van RBS uit de markt een stroom nieuwe boutiques zal opleveren, is maar de vraag. Die markt is al rijkelijk gevuld en als gevolg van de kredietkrapte, de eurocrisis en de recessie is het aantal fusie- en overnametransacties nog steeds niet terug op het niveau van 2007.

‘Momenteel zijn er te weinig deals voor de adviseurs die actief zijn in de bovenkant van de markt’, erkent Bijnen van Albacore. ‘Een situatie die niet nog vijf jaar kan bestaan. Er moeten of meer deals komen, of het aantal adviseurs moet omlaag.’

Rijpkema merkt dat transacties langer duren. ‘In de goede tijden stonden tien kopers in de rij om een ondernemer over te nemen. Je maakt nu nauwelijks nog een standaardveiling. Je moet veel meer maatwerk leveren.’ Dat RBS nu stopt, verbaast hem niet. ‘Het viel me mee dat ze het nog zo lang hebben volgehouden, want het is hun business niet meer.’

Mickey Hovers (38) van Quore Capital verwacht niet dat de verkoop van de fusie- en overnametak van RBS een gedegen concurrent zal opleveren. Het Schotse RBS richtte zich alleen nog op grote, vaak internationale deals. De kleinere, Nederlandse fusies en overnames zijn het domein geworden van Nederlandse advieskantoren. ‘Aan de onderkant van wat RBS deed, zullen boutiques misschien wat oppakken. De rest zal naar andere banken gaan, ook Angelsaksische. Dat wordt denk ik het speelveld.’

Wie: Remco van der Pol Bedrijf: Quore Capital

‘ABN Amro was een powerhouse’

Wie: Maarten Bijnen

Bedrijf: Abacore Partners

‘Ik wilde klanten anders bedienen’

Wie: Arjen Rijpkema

Bedrijf: FBM Mahler

‘Wij hebben een totaal ander verhaal’

Foto’s: Elmer van der Marel