Henk Engelenburg

Ingrediënten voor voedingsmiddelen hebben DSM grotendeels door de crisis gesleept. Morgen bij de jaarcijfers moet blijken of de andere activiteiten intussen ook uit het dal kruipen.

Amsterdam

Een voorspelling van de cijfers is lastig. Geen van de analisten voorzag bijvoorbeeld dat AkzoNobel over het vierde kwartaal rode cijfers zou schrijven. En dan is AkzoNobel nog gemakkelijk, omdat het zich concentreert op verf en speciale chemische stoffen. Bij DSM is dat veel lastiger, omdat het concern in van alles lijkt te grossieren.

DSM probeert zichzelf al sinds 2000 te veranderen van een producent van bulkchemie via fijnchemie naar een concern in 'life sciences' en 'materials sciences'. Life Sciences omvat onder meer ingrediënten voor veevoer, vitaminen en mineralen voor voedingsmiddelen, evenals gisten en enzymen als smaakmakers in sauzen of ter vervanging van zout.

Deze concernpoot produceert ook ingrediënten voor de farmasector en neemt voor deze klanten een deel van de productie voor zijn rekening. Het gaat daarbij steeds meer de richting op van biotechnologische toepassingen in plaats van traditioneel chemische toepassingen.

DSM produceert ook enzymen en gisten die plantenafval omzetten in biogassen ter vervanging van benzine en diesel.

Dat is pas één helft van het concern. De andere helft, Materials Sciences, maakt bijvoorbeeld kunstharsen voor onder meer de auto-industrie ter vervanging van steeds meer stalen onderdelen, ook in de motor. Want de moderne kunstharsen zijn lichter en sterker dan staal.

Deze poot van het concern produceert ook Dyneema, 'de sterkste draad ter wereld' voor allerlei toepassingen, van visdraad tot hechtdraad voor chirurgen of de productie van kogelvrije vesten.

Toch noemt DSM zich geen conglomeraat. Het ziet veel eenduidigheid in al die toepassingen en verschillende technologieën. Sterker nog, het Limburgse bedrijf probeert een eigen plek te veroveren door zich te concentreren op toepassingen waar life sciences en materials sciences elkaar kruisen.

Te denken valt daarbij aan medicijncapsules die op een bepaalde plek in het lichaam na een enige tijd gaan werken. Of tusselwervelschijven in de ruggengraat, gemaakt van verend materiaal. Of 'onzichtbaar' glas dat geen licht weerkaatst, ter verhoging van het rendement van zonnecellen.

De transformatieslag naar een 'kennisconcern' kost tijd en vereist grote investeringen in innovatie. DSM heeft daartoe een bedrijfsonderdeel opgericht dat investeert in nieuwe technologieën, zowel binnen als buiten DSM.

Om beleggers in dat innovatiegeweld een richtsnoer te geven, heeft het concern beloofd dat het euro 1 mrd extra omzet zal maken uit nieuwe producten in 2010. Die lat ligt hoog, maar nu al kan worden gezegd dat het bedrijf daarin is geslaagd.

Minder geslaagd is het effect van de financiële crisis. Dat geldt natuurlijk voor de meeste bedrijven, maar bij DSM valt op dat Nutrition, dus onder meer de smaakmakers en goed voor 36% van de omzet, dank zij de link met de voedingsmiddelenindustrie de crisis goed doorstaan heeft. De andere activiteiten hebben echter een fikse optater gekregen.

Het wordt daarom steeds interessanter of en in hoeverre DSM naast omzetdoelstellingen uit nieuwe business in de nabije toekomst ook doelstellingen gaat vaststellen en bekendmaken over het rendement van die nieuwe business.

Want pas dan zullen beleggers zich een beeld kunnen gaan vormen of en in hoeverre de 'turnaround' van het concern, hoe aansprekend ook, geld oplevert.

Het zou interessant zijn te weten welk rendement DSM denkt te halen op zijn