Van onze redacteur

Amsterdam

Voedingsconcern CSM zet een deel van zijn Europese Bakery Supplies-tak in de etalage wegens gebrekkige prestaties. Dat zei het bedrijf gisteren bij de jaarcijfers. Een derde van het onderdeel voldoet niet aan de eisen van het bestuur en topman Gerard Hoetmer heeft er € 100 mln aan omzet geïdentificeerd die hij sowieso wil afstoten. Voor de rest hanteert hij een streng principe van ‘up or out’: onderdelen die geen perspectief bieden op verbetering gaan dit jaar nog in de verkoop.

De tak, die ingrediënten levert aan bakkerijen en supermarktketens, is te complex qua organisatiestructuur en te weinig competitief. De dochter wordt bovendien gemankeerd door een te breed scala aan producten, legde Hoet­mer gisteren uit tijdens een analistenconferentie. Onderdelen zonder kans op marktleiderschap riskeren verkocht te worden. ‘Ben je nummer vier, vijf, zes in de markt, dan heb je een probleem.’

Daarbij komt dat het onderdeel gebukt gaat onder de huidige marktdynamiek van sterk stijgende grondstofprijzen en dalende verkoopvolumes: de consument geeft minder uit aan brood. Net zoals branchegenoten durft CSM in zo’n slechte markt niet alle prijsstijgingen te verhalen op klanten, hetgeen gisteren doorklonk in de jaarcijfers.

Beleggers straften CSM daarom af op de beurs: het midkap-aandeel ging onderuit met een daling van bijna 10%. De jaarcijfers vielen flink lager uit dan de analistenverwachting. Dat kwam deels door de afboeking van € 249 mln op Bakery Supplies Europe, het onderdeel dat CSM in 2000 overnam van Unilever. Maar ook op operationeel niveau schoten de cijfers tekort: de winst voor belastingen en afschrijvingen daalde met een derde.

Topman Hoetmer blikte gisteren dan ook terug op een ‘moeilijk 2011’, ‘een jaar waarvan je blij bent dat het afgelopen is’. Hij doelde daarbij vooral op de genoemde volatiliteit in grondstofprijzen, en het veranderde gedrag van consumenten, die minder vaak brood kopen en vaker de goedkoopste broodproducten in supermarkten aanschaffen. Die trend is structureel, signaleert CSM, en ook de sterke prijsbewegingen zullen aanhouden in 2012.

Daarom blijft het bedrijf volop investeren in groeisegmenten buiten zijn traditionele voedselmarkt, zoals melkzuur, dat onder meer kan worden ingezet om de houdbaarheid van vleesproducten te vergroten. De melkzuurdivisie Purac blijft bijvoorbeeld flink werven, en het kostenniveau zal dit jaar verder stijgen, op weg naar een verdubbeling van de omzet die in 2015 moet materialiseren.

Ook verwacht CSM veel van een partnerschap met het Duitse chemiebedrijf BASF, bedoeld om de productie van bio-plastics te ontwikkelen. De partijen zetten daarbij in op de ontwikkeling van barnsteenzuur als biogrondstof voor oplosmiddelen. CSM heeft eind vorig jaar al aangekondigd daartoe te willen investeren in zijn bestaande fabriek bij Barcelona.

De slechte cijfers van CSM zijn voor het eerst aanleiding om het dividendbeleid te versoberen van 90 eurocent per aandeel naar 70 cent per aandeel. ‘We vatten deze stap niet licht op’, zei financieel directeur Koos Kramer gisteren tijdens de analistenconferentie.

Hij stelde daar tegenover dat de uitkering nog steeds ‘netjes’ is, en dat CSM er in een moeilijke markt in is geslaagd 90% van de prijsstijgingen door te berekenen. ‘We kunnen onszelf er niet voor op de borst kloppen maar het was een helse klus’, vulde topman Hoetmer zijn cfo aan.

De topman bevestigde nog eens de reeds eind vorig jaar aangekondigde besparingen van € 50 mln, waarvan CSM € 30 mln dit jaar al binnen wil halen. De reorganisatie loopt op schema, getuige de 400 arbeidsplaatsen die al zijn geschrapt als deel van de doelstelling van 500. Die maatregel treft vooral het Europese deel van de Bakery Supplies-tak.

Opschudden

Deel van Europese Bakery Supplies-tak staat in de etalage

Divisie is te complex qua organisatiestructuur

Tevens is er een te breed scala aan producten

Bakery Supplies lijdt ook aan de sterk stijgende grondstofprijzen en dalende verkoopvolumes

Jaarcijfers flink lager dan analistenverwachting