Marijn Jongsma

Amsterdam

De Amsterdamse beurs is de week lager begonnen, maar de AEX-index wist het verlies in de loop van de dag te beperken tot 0,4%.

SBM Offshore (+2,2%) was de grootste stijger, gevolgd door TNT Express (+1,7%). Deze krant meldde maandag dat de raad van commissarissen van de pakjesvervoerder het voorstel van de activistische aandeelhouder Jana om een drietal nieuwe toezichthouders te benoemen naast zich neerlegt. De voorgedragen kandidaten kunnen niet als onafhankelijk worden beschouwd, aldus president-commissaris Antony Burgmans, omdat Jana ze ook na hun benoeming wil doorbetalen. Eerder steeg het aandeel TNT juist omdat het voorstel van Jana serieus werd bekeken, en met nieuwe toezichthouders de kans op een overname stijgt. De strijd is echter nog lang niet gestreden: Jana liet gisteren weten de eigen plannen gewoon door te zetten.

Klappen waren er vooral voor de cyclische fondsen. Air France-KLM moest het meest terug met een verlies van 4,1%, gevolgd door Randstad (-2,7%),  PostNL (-2,6%), ArcelorMittal (-2,4%) en ING (-2,4%).

ArcelorMittal komt dinsdag met cijfers, ING donderdag. Financiële waarden hebben zich begin dit jaar juist hersteld door de forse liquiditeitsinjectie van de Europese Centrale Bank, waarmee acute financieringsproblemen zijn voorkomen. De ‘geldmuur’ leidde ook tot ontspanning op de markt voor staatsobligaties waarin de banken op grote schaal hebben belegd. 

Het verbeterde sentiment wordt echter zwaar op de proef gesteld door het land waar de Europese schuldencrisis begon: Griekenland. Nog altijd is er met de particuliere obligatiehouders (vooral banken en verzekeraars) geen akkoord over een ‘vrijwillige schuldsanering’, voorwaarde voor toekenning van het broodnodige tweede hulppakket. Naarmate de tijd dringt, groeit de vrees dat Athene geen andere keus ziet dan zelf tot wanbetaling over te gaan. Zo’n ‘wanordelijk bankroet’ wakkert de vrees aan dat andere landen zullen volgen. Bij een escalatie van de schuldencrisis wordt de verwachte groei van de Chinese economie in 2012 (verlaagd van 9% naar 8,2%) bijna gehalveerd, stelde het IMF in een rapport.

Binnen een 0,2%  hogere Midkap droeg Delta Lloyd de rode lantaarn met een verlies van 1,7%. Ordina was een opvallende stijger met een winst van ruim 7,7%. Een geval van ‘dead cat bouncing’, aldus analist Jos Versteeg (Theodoor Gilissen). De automatiseerder was in 2011 de slechtst presterende midkapper met een koersverlies van ruim 73%. ‘Er zit een heel nieuw management’, aldus Versteeg, ‘Maar de markt blijft moeilijk. Er hoeft echter maar één partij te zijn die denkt: Ordina is nu wel heel goedkoop. De enige strategie die daar achter zit is het kopen van de verliezers van vorig jaar.’

Tot dusver viel er in 2012 met deze zienswijze per saldo geld te verdienen. Ordina steeg al 20% in waarde. En de hoofdfondsen die aan kop gaan, kleurden vorig jaar dieprood: Aperam, ING, Air France-KLM, Randstad en Aegon.