Carel Grol

Reuring aanstaande op de beurs. De herweging komt eraan. Unibail-­Rodamco kan zijn plek in de AEX kwijtraken, en ook op de kleinere indices lonkt actie.

De AEX, de Midkap en de smallcap worden in maart herschikt. Op basis van omzet en koersen kunnen fondsen worden geschoven van en naar de verschillende indices. Een fonds met een hoge koers en veel omzet promoveert — van lokale markt tot uiteindelijk de AEX — en voor een aandeel waarin weinig wordt gehandeld en met een lage koers geldt de omgekeerde route.

Een herweging is goed voor een index, aangezien die door overnames en faillissementen kan worden uitgehold. Fortis, ABN Amro en Corporate Express zijn de voorbije jaren uit de AEX verdwenen. Ze werden vervangen door onder meer ArcelorMittal, Corio en Boskalis.

In 2011 verdween geen AEX- fonds van de beurs. BAM en Wereldhave zakten wel uit de AEX, ten faveure van splitsingsbedrijven Aperam en PostNL.

Nog één hoofdfonds dreigt zijn notering te verspelen, als de index straks tegen het licht wordt gehouden. Euronext waarschuwde in september vorig jaar Unibail-Rodamco uit de AEX te zetten omdat ‘de activiteiten van het hoofdkantoor en de activa in Nederland relatief klein zijn geworden in verhouding tot de omvang van de onderneming’.

Het vastgoedfonds heeft zijn hoofdzetel in Parijs en is opgenomen in de CAC 40. Voor de secundaire notering hier gelden strengere regels. De bedrijven moeten een ‘significante’ maar verder niet gedefinieerde aanwezigheid in Nederland hebben.

Bedrijven willen graag worden opgenomen in de AEX. Er zijn grote institutionele partijen die uitsluitend beleggen in hoofdfondsen. Bovendien zijn er indextrackers die een-op-een de AEX volgen. Voor de Midkap geldt precies hetzelfde, zij het op kleinere schaal. Ook voor de Midkap bestaan trackers en er wordt meer gehandeld dan in de nog weer kleinere smallcap.

Unibail-Rodamco zou opgevolgd kunnen worden door een groot midkapfonds, zoals BAM. Een midkapper kan stuivertje wisselen met een AEX-fonds, of worden opgevolgd door een smallcap-fonds. Zo zou BAM dan worden vervangen door bijvoorbeeld Wessanen uit de smallcap. Dat kan dan van plek wisselen met een midkapfonds, of worden opgevolgd door een bedrijf uit de lokale markt.

Dat laatste is wat lastig. Fondsen op de lokale markt zijn vaak incourant of hebben een ‘deukje’ door problemen in het verleden. Al geldt dat niet voor allemaal: zo ontwikkelt Docdata zich in alle luwte tot een zeer stabiele belegging.

Op TNT Express, Wavin, AMT en Fornix liggen biedingen. De vraag is wie hun plaatsen straks gaan innemen, als ze überhaupt nu al uit hun index worden genomen. Te midden van al het potentiële geschuif is één ding zeker: ook dit jaar gaat de herweging het aandeel Porceleyne Fles — stijf aan de lokale markt met een gemiddelde dagomzet 102 aandelen — weer stilletjes voorbij.

Herweging

Foto: HH