Beursindices worden veelal heen en weer geslingerd door zaken waar de individuele fondsen geen of beperkte invloed op hebben. Zo gijzelt ‘Griekenland’ de financiële wereld al maanden, krijgt de AEX nieuw elan door beter dan verwachte cijfers over de Amerikaanse economie en buigt iedereen zich over de vraag: hoe houdbaar is de Chinese groei?

Tegen dergelijke maalstromen valt amper in te beleggen. Een bedrijf kan een goed businessmodel hebben en een sterke winstgevendheid, als de Griekse veenbrand weer eens uitslaat gaan beleggers massaal over tot wat in het Engels zo fraai heet ‘indiscriminate selling’ — verkoop zonder onderscheid te maken van de onderliggende waarde.

De voorbije week werd wederom grotendeels vormgegeven door twijfels over Griekenland en nu ook vooral Portugal (verlies op maandag), en macrocijfers die een positieve doorkijk boden in de economieën van China en Duitsland (grote winst op woensdag). Maar bovenal was het een week waarin bedrijfsnieuws karakter gaf aan de beurs.

Zwaargewichten

Vier hoofdfondsen kwamen de voorbije week met cijfers over het vierde kwartaal: Shell, Unilever, Philips en Unibail-Rodamco. Die eerste twee zijn de absolute zwaargewichten van de AEX — de oliemaatschappij heeft een weging van 18%, het voedsel- en levensmiddelenconcern een weging van 15,5% — en de andere twee zijn middenmoters in de index.

Geplaagd door de zware economische tijden vielen de resultaten grosso modo enigszins tegen, hoewel dat niet onverwacht kwam: Philips had al gewaarschuwd voor tegenvallende resultaten, waarmee het verlies van € 1,3 mrd van het licht- en elektronicaconcern dus enigszins was ingecalculeerd.

Shell verwacht in 2012 zijn dividenduitkering aan aandeelhouders weer te kunnen laten groeien, dankzij een ‘verbetering van de financiële positie’. De nettowinst van $ 6,5 mrd over het laatste kwartaal was lager dan analisten hadden verwacht. ‘De resultaten zullen enigszins teleurstellend zijn voor de markt op de korte termijn, maar op de lange termijn toont het de sterke positie van Shell’, aldus Goldman Sachs in een reactie.

Unilever verkocht in het voorbije kwartaal minder levensmiddelen, waar de verkoop van persoonlijke verzorgingsmiddelen wel hard groeide. Analisten noemden de cijfers weinig spectaculair, met een winst en omzet die redelijk conform de verwachting waren. ‘De enige opmerkelijke misser was het volume in het vierde kwartaal’, aldus Andrew Wood van Sanford Bernstein.

Unibail-Rodamco is de grootste vastgoedbelegger van Europa. Het bedrijf kwam woensdag nabeurs met resultaten, die Petercam typeerde als ‘solide’. Wereldwijd staan vastgoedprijzen onder druk, maar de vastgoedwaarde van de Frans-­Nederlandse belegger in winkelcentra steeg met 3,6%, voornamelijk door oplopende huren.

Ook in de kleinere indices waren er bedrijven die de beurs extra cachet gaven. BinckBank meldde een forse winstdaling als gevolg van de eurocrisis, Van Lanschot gaat 10% tot 15% van de mensen ontslaan en sluit 7 van de 28 kantoren. Reden: door de aanhoudend slechte marktomstandigheden wordt de winstgevendheid aangetast. Heijmans kwam met een winstwaarschuwing, nadat het bouwbedrijf een afboeking van € 45 mln had moeten doen op de grondposities, aangezien er door de crisis nauwelijks nog wordt ontwikkeld. ‘De afboeking is fors, maar viel te verwachten’, aldus analist Edwin de Jong van SNS Securities.

Moeilijk

Belangrijkste was echter dat de paniek rond de euro even naar de achtergrond dobberde. Januari was een goede beursmaand en die werd afgesloten met weer een eurotop, waarbij er nu eens niet onder hoogspanning werd vergaderd over het einde van de munt. Vrijdagmiddag werd nog bekend dat er in de VS meer banen zijn bij gekomen. De AEX profiteerde.

Mooie macrocijfers waren dus toch weer de drijvende kracht achter de beurs. Maar het echte verhaal speelde zich onderliggend af. Bedrijven zagen zich geconfronteerd met moeilijke marktomstandigheden. En dát zal voorlopig nog wel even aanhouden.

Sterkste stijger: Randstad (+11%)

Grootste daler: Unibail-Rodamco (-2,1%)