Pas op, het gaat goed!

Begin dit jaar stegen zowel aandelen, olie, goud als (Amerikaanse) staatsobligaties in waarde. Januari 2012 was daarmee een uitzonderlijk goede maand op de financiële markten. Het komt niet vaak voor dat in één maand de prijzen stijgen in alle belangrijke beleggingscategorieën. De afgelopen zestig maanden gebeurde dat slechts vier keer eerder.

Aandelenbeurzen kenden wereldwijd de beste start van het jaar sinds 1994. De goudprijs steeg vrijwel onafgebroken en beleggers speculeerden volop op prijsstijging van olie en Amerikaanse staatsobligaties. Eigenlijk was de enige belangrijke belegging die niet in waarde steeg de Amerikaanse dollar.

Het blijven doemdenkers

Minstens zo opvallend als de algehele rally is de reactie van de ‘experts’. Vaak staan doemdenkers bij dit soort perioden van groei in de rij om te verkondigen dat het slechts een tijdelijke opleving is en dat weldra de koersen weer als een plumpudding ineen zullen storten. Zelfs dat is nu anders. Zowel ‘Dr. Doom’ (Nouriel Roubini) als de Zwitserse beroepschagrijn Marc Faber vertrouwt erop dat de huidige beursrally voorlopig doorzet. Maximaal een half jaar. Daarna gaat het weer bergafwaarts, het blijven natuurlijk wel doemdenkers.

Heeft Morgan Stanley dan tijdelijk de rol van doemdenker overgenomen? Dat niet meteen. Het verkoopadvies is het resultaat van een gedegen technische analyse. Vele koersen en grafieken werden met elkaar vergeleken en wat bleek? Een maand met groei op alle fronten vormt meestal een hoogtepunt van de beurskoersen, waarna een substantiële daling plaatsvindt. Dat gebeurde althans in drie van de vorige vier keren. Gemiddeld werd een maand zoals afgelopen januari gevolgd door een half jaar waarin de beurs met 6,6% daalde.

Herkennen van patronen

Technische analyse is echter een omstreden techniek. Voor- en tegenstanders staan lijnrecht tegenover elkaar. Adepten claimen dat historische gegevens helpen bij het voorspellen van het nabije koersverloop. Critici houden liever vast aan het aloude beursadagium: in het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. ‘De mens heeft nu eenmaal een onstilbare behoefte aan het herkennen van patronen, ook als die er niet zijn’, schreef econoom Mathijs Bouman al eens in Het Financieele Dagblad. ‘Maar de “best presterende” TA-strategie kan een simpele strategie van kopen-en-houden niet verslaan.’

Bij Morgan Stanley zijn ze echter niet te beroerd om hun verkoopadvies kracht bij te zetten met harde cijfers. Zij achten de kans dat de aandelenbeurzen van Europa de komende maanden verder zullen doorgroeien 19%. Het is maar dat u het weet.