Pensioenfondsen gaan niet risicovoller beleggen als zij bij het berekenen van hun verplichtingen straks uitgaan van het verwacht rendement op beleggingen.

Dat zegt Henk Brouwer, de nieuwe voorzitter van pensioenfonds ABP, in het eerste interview dat hij geeft in deze functie.’Ik verzet mij tegen de gedachte dat het dan een bonanza wordt. Als je denkt dat fondsen risicovoller gaan beleggen en zich rijk gaan rekenen, onderschat je het serieuze en prudente karakter van een pensioenfonds. Ik verwacht ook niet een aanpassing van het risicoprofiel.’

Daarmee toont hij zich een voorstander van de rekenrente zoals die in het vorig jaar afgesloten pensioenakkoord wordt voorgesteld. ‘Het is logisch dat er in het nieuwe stelsel wordt uitgegaan van het rendement bij het bepalen van de rekenrente.’

Geldillusie

Dit is opmerkelijk aangezien de vorige werkgever van Brouwer, de Nederlandsche Bank (DNB), in september 2011 nog bezwaar maakte tegen het gebruik van het verwachte rendement als rekenrente in het nieuwe pensioenstelsel. DNB vreest dat fondsen in het nieuwe stelsel hun financiële positie ‘rooskleuriger’ zouden voorstellen waardoor de pensioenen te snel zouden worden opgehoogd met de inflatie. Aan de hand van de rekenrente worden de verplichtingen van een pensioenfonds vastgesteld. De verhouding tussen het belegd vermogen en de verplichtingen bepaalt vervolgens de hoogte van de dekkingsgraad.

Brouwers opvatting is geheel in lijn met eerdere uitspraken van het ABP, het grootste pensioenfonds van Nederland, over het nieuwe stelsel. Ook Brouwer noemt het belangrijk dat de inflatie wordt gecorrigeerd bij het bepalen van de rekenrente. ‘Anders leid je aan geldillusie.’

Met beide benen op de grond

DNB drong destijds aan op ‘één uniforme’ rekenvoet, ‘waar mogelijk gebaseerd op actuele marktinformatie’. Brouwer stelt dat een fonds wel degelijk ‘marktgeoriënteerd’ bezig is als het uitgaat van het verwacht rendement. Ook heeft het pensioenakkoord volgens hem niet per se als gevolg dat elk fonds straks met een andere discontovoet gaat rekenen. ‘Je kunt een uniform percentage prikken en dat eventueel corrigeren na een jaar.’

Brouwer wijst erop dat de lage risicovrije rente waarmee nu wordt gerekend ‘ook een construct’ is. ‘Dit komt voort uit het uitgangspunt van het huidige stelsel dat het pensioen is gegarandeerd. Maar dat is fictie. In het nieuwe stelsel staan we eindelijk met beide benen op de grond.’