De vrije kasstroom zakt dit jaar mogelijk in met ruim 30%. Hoe kan dat?
Om te beginnen hadden we vorig jaar een bijzondere bate van €250 mln die we nu moeten missen. Dan zijn er nog de additionele investeringen, voor mobiele telefonie in Duitsland en glasvezel in Nederland. Daar komt bij dat de taart in de zakelijke markt gewoon kleiner aan het worden is als gevolg van prijsdruk. Dan is er nog de mobiele markt, waar we marktaandeel verliezen. We verwachten dat dit jaar de bodem bereikt zal zijn.

Hoe legt u het aan beleggers uit dat u stopt met de aandeleninkoop? Zij zijn het programma van €1 mrd per jaar als verworven recht gaan beschouwen.
Zo wordt er inderdaad wel tegenaan gekeken. Wij hebben de keus gemaakt te gaan investeren in ons bedrijf. Je kunt een euro maar een keer uitgeven. Ik zou ook graag hebben dat het anders was.

Sommige aandeelhouders zullen hier blij mee zijn omdat het aangeeft dat we investeren in het bedrijf. Andere aandeelhouders zijn minder blij omdat ze liever nog een hogere return hadden gehad. Maar wij zitten hier om al onze stakeholders te dienen. Dat begint bij de klant, aandeelhouders blijven ook heel belangrijk, maar we hebben ook onze obligatiehouders die een belangrijke bijdrage leveren.

Voor langetermijnaandeelhouders zal dit nog steeds een heel mooi rendement opleveren. Maar ook als je naar de korte termijn kijkt kun je met het dividend nog steeds heel mooi rendement maken in KPN. We gaan al extra uitbetalen in april, en zeggen ook nog eens 90 cent per aandeel toe over 2012.

Had u beleggers niet moeten waarschuwen dat de aandeleninkoop weleens naar nul zou kunnen gaan?
Volgens mij zijn we duidelijk geweest over onze strategie en hoe we met de remuneratie van aandeelhouders omgaan. Er zijn inderdaad aandeelhouders die wel iets hadden verwacht, ik kan niet anders zeggen dat wij helder zijn geweest over hoe wij met het geld omgaan en wat wij belangrijk vinden.

Laat helder zijn dat als wij overtollige cash beschikbaar hebben, na de investeringen in Duitsland, na de Nederlandse frequentieveiling en de glasvezelinvesteringen, dat we dat geld in de toekomst zullen blijven gebruiken voor aandeleninkoop.

Past u nog wel in het investeringsprofiel van grootaandeelhouder Capital Group? Die steekt vooral geld in bedrijven die op cash flow gestuurd worden.
Dat moet u niet aan mij vragen, maar aan Capital Group. U heeft kunnen lezen dat ze hun aandeel in KPN verhoogd hebben naar boven de 15%. De keuzes die we nu maken zijn heel lastig, heel pijnlijk, maar ze zijn wat ons betreft het beste voor de toekomst van het bedrijf.

Eerder deze maand stapte uw cfo Carla Smits-Nusteling op. Tijdens de nieuwjaarsreceptie van KPN noemde u haar plotse vertrek ‘ ongelukkig en zeer ongelegen’. Kunt u dat toelichten?
Het was onverwacht. Ze heeft jammer genoeg die keuze gemaakt en wij zijn verder gegaan samen met de raad van commissarissen en twee uitstekende vervangers, die bereid waren om haar taken over te nemen. Met dit team zijn we heel goed in staat geweest 2011 af te sluiten en de outlook voor 2012 te maken.

Straalt dit ook op u af? Bent u beschadigd door haar exit?
Ik zou niet weten waarom. Het was onverwacht, we zijn heel goed verder gegaan. Zo zit ik erin.

Is er een relatie tussen de exit en recente strubbelingen met de toezichthouders? Zo was er het verscherpte toezicht van de waakhond Opta en het NMa-onderzoek naar mogelijke prijsafspraken met Vodafone en T-Mobile.
Nee, er is geen enkele relatie tussen haar vertrek, de Opta of NMa en de financiële resultaten.