De particuliere belegger heeft het in het vierde kwartaal laten afweten bij BinckBank. Het aantal transacties van klanten kwam 10% lager uit dan waar de markt op had gerekend. Volgens Binck is het tegenvallende kwartaal te wijten aan de macro-economische onzekerheid en de volatiliteit op de markten. Maar volgens analist Marcel Houben van SNS Securities kan het ook zijn dat Binck marktaandeel heeft verloren.
Het aandeel BinckBank gaat maandag hard onderuit op de Amsterdamse beurs. Vlak na opening stond de koers zo’n 10% lager; later trad enigszins herstel in. Maar het aandeel sloot op € 6,37 (-10,8%).
China
Het aantal transacties in het vierde kwartaal kwam uit op 2,0 miljoen, terwijl analisten op 2,2 miljoen hadden gerekend. Daardoor kwam de winst € 1,5 mln lager uit dan de marktverwachting van € 13,1 mln. De beweeglijkheid van de markten is daar volgens Binck voornamelijk debet aan; dat is meestal een voordeel, maar nu niet. ‘Het hangt er maar van af waar die beweeglijkheid vandaan komt’, zegt bestuursvoorzitter Vincent Germyns. ‘Komt die volatiliteit bijvoorbeeld uit China, dan zit dat ’s ochtends al in de koersen verwerkt en dat zorgt voor minder transacties. Dus volatiliteit is niet noodzakelijk positief.’ Omdat Binck verreweg het grootste marktaandeel heeft, wordt het gedrag van hun klanten als representatief gezien voor de particuliere belegger.
Ook het nieuwe jaar is Binck maar matig begonnen in vergelijking met het begin van 2015. Maar dat zegt niet zoveel, zegt Germyns. ‘De stemming kan zo weer omslaan. Daar zijn maar een paar goede dagen voor nodig. Binck heeft een brede klantenbasis, met actieve en minder actieve klanten. Als die maar een paar transacties extra doen, heeft dat een grote impact.’
De uitstroom bij Alex Vermogensbeheer stabiliseert. In het vierde kwartaal was de netto-uitstroom € 44 mln. Germyns: ‘Een aantal klanten is de opgebouwde winst gaan veiligstellen. De resultaten over 2015 waren goed na een heel slecht 2014. Zelfs het meest behoedzame profiel boekte nog 11,7% rendement. Veel klanten staan met hun portefeuille op het hoogste niveau ooit.’ Daardoor kon Alex in het vierde kwartaal een prestatiebeloning van € 3,6 mln in rekening brengen, ruim € 1 mln meer dan analisten hadden verwacht.
Gemiste kans
Zoals verwacht gaf Binck geen informatie over het inkopen van eigen aandelen. Germyns zegt dat de beslissing daarover pas na het eerste kwartaal wordt genomen. Een gemiste kans, aldus analist Cor Kluis van Rabobank. ‘Het zou voor aandeelhouders prettig zijn geweest als Binck nu al een kleine terugkoop had aangekondigd omdat ze nu aandelen tegen de huidige lage koers hadden kunnen kopen’. Kluis heeft becijferd dat Binck ongeveer € 50 mln aan overtollig kapitaal op de balans heeft staan.
Volgens analisten blijft Binck een overnamekandidaat. Volgens Kluis zou voor zowel ABN Amro — dat vanaf april geen restricties meer heeft op overnames — als voor ING een overname van Binck strategisch een verstandige beslissing zijn. Houben noemt Binck zelfs een ‘belangrijk doelwit’ mocht de sector gaan consolideren. In de cijfers van Binck ziet hij daar alle aanleiding voor: ‘De erg concurrerende markt zet de transacties bij Binck onder druk en dat ondersteunt onze overtuiging dat consolidatie onder onlinebrokers zal plaatsvinden.’
