De liefde van beleggers voor technologieaandelen is even bekoeld. Dat is opvallend: tech was de afgelopen jaren dé motor achter de rally op aandelenbeurzen.
Woensdag waren technologieaandelen eerder een last dan een lust. Op de Amsterdamse beurs waren halfgeleiderbedrijven ASML, Besi en ASMI de grote verliezers. Hetzelfde lot trof sectorgenoten elders in Europa, zoals het Duitse Infineon. Op de beurs van Hongkong verloor technologiereus Tencent bijna 5%.
De uitverkoop was een avond eerder begonnen, op Wall Street. Vrijwel alle uithoeken van de technologiesector kregen een tik, van softwarebedrijf Microsoft tot videodienst Netflix en Google-moederbedrijf Alphabet. Woensdag verloren veel Amerikaanse technologiebedrijven opnieuw.
Kink in kabel
'In goede tijden kijken beleggers vooral naar groei. Daar willen ze dan best voor betalen', zegt Jack Neele, trendbelegger bij Robeco. 'Maar zodra er een kink in de kabel komt, verschuift de nadruk naar argumenten die zij eerder hebben genegeerd, zoals de hoge waardering van technologiebedrijven. Dan zie je dat ook andere bedrijven waarvoor dit geldt, bijvoorbeeld in de halfgeleiderindustrie, hard naar beneden gaan.'
In zekere zin zijn technologieaandelen het slachtoffer van hun eigen succes. 'De populariteit van de sector verergert zo'n verkoopgolf', zegt fondsbeheerder Pieter Schop van NN Investment Partners.
Dataschandaal bij Facebook
Facebook was de eerste dominosteen die viel. Vorige week belandde het socialemediabedrijf in een schandaal toen bekend werd dat databedrijf Cambridge Analytica in 2014 op een ongeoorloofde manier de hand heeft gelegd op de profielen van vijftig miljoen Facebookgebruikers. Het bedrijf gebruikte deze informatie later in de verkiezingscampagne van Donald Trump.
Sindsdien is de beer los. Het Amerikaanse Congres en de mededingingsautoriteit FTC zijn op de zaak gedoken, Europese politici riepen op de privacy van gebruikers van sociale media beter te beschermen. De koersval die Facebook doormaakte, sloeg dinsdagavond over op andere technologiebedrijven.
'Het is niet verrassend dat er een keer een incident zou plaatsvinden, waardoor de overheid en het publiek zouden beseffen dat socialemediabedrijven steeds verder gaan op privacygebied', zegt Schop. 'Zorgen over het effect van strengere privacywetten op het verdienmodel van deze bedrijven, zoals Facebook, zijn logisch. De vraag is hoe groot de impact is op de rest van de technologiesector. Ik verwacht relatief klein.'
Meer regulering
De affaire rond Facebook laat zien hoeveel macht grote technologieplatforms hebben gekregen. 'Beleggers zijn bang dat deze daarom sterker gereguleerd zullen worden', aldus Neele. 'Dat begint bij Facebook, maar meer regulering kan mogelijk gevolgen hebben voor andere technologiebedrijven.'
Woensdag bleek dat dit een realistisch scenario is. Volgens nieuwswebsite Axios is de Amerikaanse vicepresident, Mike Pence, bezorgd over de grote macht van Facebook en Google over mediaberichten, de advertentiemarkt en gebruikersdata. Zijn chef, Donald Trump, zou het vooral op Amazon gemunt hebben.
Minder groei?
Raken deze ontwikkelingen het verdienmodel van technologiebedrijven? 'Misschien niet meteen', zegt Neele. 'Op de langere termijn waarschijnlijk wel. Het groeitempo zou kunnen afnemen en daar hoort een lagere waardering bij.'
Schop blijft optimistisch. 'De afgelopen jaren heeft tech het als belegging heel goed gedaan. De belangrijkste reden is dat de sector harder is gegroeid dan de markt', verklaart de fondsbeheerder. 'Dit komt vooral door de penetratie van technologie in bijvoorbeeld de retail en de auto-industrie. Deze fundamenten blijven heel goed, en de vooruitzichten voor technologiebedrijven dus ook.'
