De populaire tv-serie Game of Thrones draait om de komst van de winter en de angst voor wat die extreme koude aan narigheid met zich mee gaat brengen. De komst van de winter is het startschot voor 65 uur van intriges, gruweldaden, seks, geweld en dood.
Ook op de beurs draait het om de vraag: wanneer komt de winter? De aandelenmarkten beleven hun langste ‘bull’-markt ooit. Maar beleggers weten dat die eens afgelopen is.
Om het moment van de omslag te peilen, wordt weleens gekeken naar uitzendbureaus. Grote, wereldwijd opererende concerns als Adecco, Manpower en Randstad fungeren als een soort weerstations. Trekt de economie aan, dan nemen bedrijven eerst flexwerkers in dienst. Stagneert de groei, dan worden de flexwerkers als eersten buiten gezet.
Hoe staat het ervoor?
Althans, dat is de theorie. En in de praktijk lijkt die wel aardig te werken. Een langetermijngrafiek van het aandeel Randstad bijvoorbeeld laat in de zomer van 2007 al zien wat er een jaar later zal gebeuren. Dus hoe staat het er nu voor?
Randstad dipte even in de zomer van 2016, waarschijnlijk het moment dat de Britten Europa de rug toekeerden. Maar al met al is het aandeel Randstad jaren achtereen alleen maar omhoog gegaan. In het voorjaar van 2009 koerste het aandeel onder de €10. Begin dit jaar kwam de €60 in zicht. Randstad viel deze zomer terug naar €55. Nog niets aan de hand dus.
Maar toen kwam de klad er in. Vanaf augustus lijkt niets de koersval van Randstad te kunnen stoppen. De €45 is al gesneuveld, vrijdag zakte Randstad door de €43.
Zekere voor het onzekere
Meer dan twintig beleggingsanalisten volgen het aandeel Randstad. Dertien van hen vinden het aandeel nog steeds koopwaardig. De analisten denken dat Randstad over twaalf maanden weer boven de €55 moet staan, maar beleggers lijken het zekere voor het onzekere te nemen.
Dat kan te maken hebben met snippers slecht nieuws die van de uitzenders zelf komen. Zo maakte Manpower vrijdag derdekwartaalcijfers bekend. De Randstad-concurrent meldde een omzetkrimp in zowel Frankrijk als Noord-Europa. De situatie in Europa lijkt te verslechteren.
Randstad, dat een derde van zijn jaaromzet van ruim €23 mrd haalt uit Frankrijk en Nederland, maakt dinsdag kwartaalcijfers bekend. Misschien dat Randstad beleggers kan verrassen. Maar de koersdaling van de afgelopen weken spreekt boekdelen: ‘Winter is coming’.
