Terwijl de beurs een vliegende start heeft, kijken beleggers in Azerion tegen een min van 12% aan. Sinds de beursintroductie op 2 februari 2022 bedraagt het koersverlies zelfs 51%. Wat speelt er bij het gaming- en advertentiebedrijf?
De gang naar de beurs van Azerion verliep niet op de gebruikelijk en geplande wijze, maar via EFIC1, een speciaal daarvoor opgericht acquisitiebedrijf (een zogenoemde spac). Dat was opmerkelijk omdat het beursklimaat begin vorig jaar zeer onzeker was. Diverse op groei gerichte bedrijven, zoals Coolblue en WeTransfer, trokken hun beursplannen in.
De beursnotering van Azerion was voornamelijk bedoeld om verder te groeien. Erg succesvol verliep het debuut niet. Veel aandeelhouders van EFIC1 trokken hun geld terug en gingen niet mee in Azerion. Van de beoogde €400 mln aan vers geld bleef na kosten slechts €56 mln voor Azerion over. Umut Akpinar en Atilla Aytekin, oprichters van Azerion, verkochten bij de beursgang minder aandelen dan gedacht. Zij behielden indertijd via hun bedrijf Principion samen 74,3% van de aandelen. De free float, het percentage vrij verhandelbare stukken, staat bij de beursuitbater Euronext op 15%.
De reden van het koersverlies van dit jaar is een opmerkelijk klein berichtje dat op 30 december, de laatste handelsdag van 2022, verscheen op de website van Azerion. Het staat niet tussen de gewone persberichten, maar enigszins verstopt op een apart gedeelte. Het bedrijf meldt daarin dat Principion tien miljoen aandelen in gedeeltes mag verkopen aan LDA Capital, een Amerikaanse investeringsmaatschappij. Principion bezit achtenveertig miljoen gewone aandelen in het spelletjesbedrijf.
Deze 'putoptie' heeft een looptijd van drie jaar en een uitoefenprijs van circa €5 per aandeel (maximaal 10 mln aandelen voor max. €50 mln). De dag voorafgaand aan de publicatie van het persbericht sloot het aandeel op €5,40. De laagste koers waartegen het ooit werd verhandeld was €5,20, vlak voor de kerstdagen.
Deelname van ceo's in het aandelenkapitaal wordt normaliter als positief gezien. Het toont hun betrokkenheid bij het bedrijf. Nu zal het wat dat betreft wel goed zitten bij de oprichters, maar een putoptie kopen straalt niet echt vertrouwen uit in de toekomstige koersontwikkeling.
De in het persbericht gegeven redenatie is ook opmerkelijk: 'vergroting van de verhandelbaarheid en om verdere groei van Azerion te financieren.' De transactie verloopt tussen een bestaande en een toekomstige grootaandeelhouder — dus buiten Azerion om — en heeft geen invloed op de free float. Het levert het spelletjesbedrijf ook geen nieuw kapitaal op. Het zijn immers de oprichters die hun aandelen verkopen, niet Azerion. De kleinere belegger, die bij de introductie op de beurs de aandelen kocht, heeft al 51% van zijn vermogen zien verdampen. Wat hun betreft is het nu eerder game over.
Tekst: Huib Koel
