Hans Maarsen
Amsterdam
Investeerder Parcom steekt een miljoenensom in de overname van CTS International in Barendrecht, een leverancier van milieusystemen voor tankopslagbedrijven. Met de nieuwe meerderheidsaandeelhouder krijgt CTS ruimte om internationale acquisities te doen. Daardoor kan de omzet in drie tot vijf jaar verdubbelen tot € 100 mln.
De transactie past in de strategie van Parcom om participaties te vergaren in toeleveranciers in de energiesector. Begin dit jaar nam deze investeringstak van ING al een belang in Hobré Instruments in Purmerend, producent van analyseapparatuur voor olie- en gasbedrijven.
Wat Parcom neertelt voor CTS wordt niet bekendgemaakt. Uit de winstontwikkeling van het bedrijf kan worden afgeleid dat het om vele miljoenen euro’s moet gaan. CTS boekte in 2010 een bruto bedrijfsresultaat (ebitda) van € 2,2 mln op een omzet van € 25 mln. Dit jaar stijgt de ebitda ongeveer in dezelfde mate als de omzet die bijna verdubbelt tot € 45 mln.
Het is niet ongewoon dat bedrijven in de huidige overnamemarkt worden verhandeld tegen vier- tot vijfmaal de ebitda. Maar in nichemarkten, waarin CTS zich beweegt, zijn ook hogere waarderingsgrondslagen mogelijk. In dit geval is op de waarde een neerwaartse correctie toegepast vanwege het nog jonge karakter van het bedrijf.
‘We kunnen een beperkte historie laten zien’, verklaart oprichter en directeur Gert van Meijeren van CTS International. De onderneming komt voort uit handelsbedrijf Econosto en kwam in 2004 op eigen benen te staan. Van Meijeren heeft daarbij het voortouw genomen en steun gevonden bij een particuliere investeerder, Rikon Holding.
Sindsdien heeft CTS een sterke autonome groei doorgemaakt. De omzet schoot pijlsnel omhoog van € 180.000 in het eerste jaar tot € 18 mln drie jaar later om daarna verder te stijgen tot het huidige peil van € 45 mln. Het bedrijf ontwerpt en monteert systemen voor opslagtanks, bedoeld om verdamping van koolwaterstoffen en chemicaliën tegen te gaan.
Een van de afnemers is VTTI, dat een grote terminal op stapel heeft staan in de Rotterdamse haven. Tot de klanten van CTS behoort verder Vopak, naast raffinaderijen van oliemaatschappijen, waaronder Shell, ExxonMobil en Aramco.
Tot nu toe heeft CTS de groei op eigen kracht gerealiseerd, zonder een enkele overname. Het bedrijf beschikt over tien buitenlandse vestigingen, onder meer in Singapore en Chili. In de volgende groeifase komen landen als India, China en de regio Oost-Europa aan de beurt. Daarvoor zijn overnames nodig waarvoor een beroep kan worden gedaan op Parcom.
CTS was tot dusverre conservatief gefinancierd. Om niet aan het handje van de bank te hoeven lopen, maakte het bedrijf amper gebruik van langlopende leningen en had het geen rekening-courantkrediet. Het eigen vermogen beliep eind vorig jaar 47% van het balanstotaal.
Met de komst van Parcom neemt het gebruik van vreemd vermogen toe. ‘We gaan naar meer genormaliseerde verhoudingen’, zegt Van Meijeren. De daarmee gepaard gaande rentelast blijft volgens hem binnen de perken. Het rendement op eigen vermogen gaat verbeteren omdat de rentesom meer dan gecompenseerd wordt door de verwachte waardegroei van de onderneming.
CTS mikt op groei door overnames in landen als India en China en de regio Oost-Europa