Niet eerder haalde een Europese fintech zoveel geld op in een eerste investeringsronde. Bunq krijgt €193 mln gestort in ruil voor minder dan 10% van de aandelen in het bedrijf. Het geld zal maar kort op de rekening van de bank staan. Bunq lijft namelijk een kredietverstrekker in en wordt daarmee winstgevend.

Bunqs nieuwe aandeelhouder is Pollen Street Capital, een Brits-Amerikaans private-equityfonds met zijn roots in Royal Bank of Scotland. Pollen Street Capital waardeert Bunq op €1,6 mrd.

Met de overname van de Ierse kredietverlener Capitalflow Group verwacht Bunq een loden last af te kunnen schudden. Bunq maakt al jaren tonnen per maand over naar de Europese Centrale Bank als vergoeding voor het stallen van overtollig kasgeld. Hoewel het bedrijf steeds meer investeert in obligaties, hypotheken en andere relatief risicoloze beleggingen, blijft de druk van negatieve rente onverminderd hoog. De bank betaalt €141 mln voor Capitalflow Group, dat eigendom was van Pollen Street Capital.

Vestzak-broekzakconstructie

De nieuwe kapitaalconstructie heeft daarmee kenmerken van een vestzak-broekzakconstructie. Bunq ruilt een klein aandelenbelang in de bank voor 100% van de aandelen in Capitalflow. De rest van de transactie gaat in cash. Ook Bunq-oprichter Ali Niknam stort bij om zijn aandelenbelang te beschermen, in totaal €25 mln.

Door de overname van de kredietverlener met een leenboek van ruim €400 mln verwacht Bunq op jaarbasis minstens €100 mln extra te kunnen investeren. In plaats van kosten bij de ECB, rekent de bank op rendement uit leningen. Capitalflow is onder meer actief op het gebied van investeringen in bedrijfsmiddelen, hypotheken en factoring, waarbij vorderingen van ondernemers gekocht worden, en geldt als een middelgrote kredietpartij in Ierland. 'We zien Bunq als meest pure neobank', zegt James Scott, investeringsmanager van Pollen Street Capital. 'Het is een van de weinige in de sector met een duurzaam verdienmodel en loyale klanten.'

Investering komt als verrassing

Niknam moest lang niks van geldschieters weten. Waar concurrenten als Revolut en N26 een bank bouwden op kosten van durfinvesteerders, investeerde Niknam bijna €100 mln van zijn eigen vermogen in de bank. Hoewel hij met de jaren minder rechtlijnig leek te worden, kwam de aankondiging van de investering, als eerste onthuld in het FD, voor velen als een verrassing.

'Ik wilde eerst bewijzen een gezonde business te kunnen bouwen', zegt hij. De ondernemer verwacht na de overname van Capitalflow duurzaam winstgevend te worden, een unicum in de sector.

'Ik heb niets aan een zak geld'

De als eigenwijs bekendstaande ondernemer wees naar eigen zeggen tientallen durfinvesteerders de deur. Bunq is een van de vier neobanken in Europa met een bankvergunning, dat trekt de aandacht van investeerders. 'Ik heb helemaal niks aan iemand die alleen een zak geld brengt.' Een aantal jaren terug botste Niknam met Investeringshuis EQT, dat een belang had in zijn andere bedrijf TransIP. Nu verwacht hij problemen te voorkomen. 'We delen dezelfde waarden', zegt hij over zijn nieuwe partner Pollen Street Capital. De Nederlandsche Bank moet nog toestemming geven voor de overname van Capitalflow.

Het groeikapitaal wordt ingezet voor de verdere groei van het bedrijf in Europa. Ook sluit de bank andere strategische overnames niet uit, bijvoorbeeld in het domein van consumentenleningen. 'Wel met focus. Niet mile wide en inch deep', benadrukt Scott. 'Een bank als Bunq heeft geen groot marktaandeel nodig om succesvol te worden.'

Zoals Niknam naar geldschieters keek, zo keek hij ook lang naar de financiële sector. De ondernemer zag de excessen van de kredietcrisis als het bewijs dat het bankwezen door en door rot was. Zijn bank zou geen geld gaan verdienen met geld, vertelde hij vol overtuiging in 2012. Inmiddels is duidelijk dat Bunq ook een beetje bank zal moeten worden om te overleven.

Geen kleintje meer

Onlinebanken hebben hun plek in de markt veroverd, maar zijn er nooit in geslaagd de traditionele financiële industrie echt schrik aan te jagen. Toch is Bunq allang geen kleintje meer. De bank heeft meer dan €1,1 mrd aan tegoeden op de balans en is actief in dertig Europese landen. Bunq groeit vooral snel in Frankrijk en Duitsland, nadat het in die landen recent een branchevergunning verwierf.

Anders dan bij zijn concurrenten is Bunq niet de bank voor erbij. Klanten betalen een stevige vergoeding voor een Bunq-rekening. Het goedkoopste abonnement kost €2,99, het duurste €17,99 per maand. Concurrenten hebben onder druk van hun groeiambities het gratis model nooit helemaal los durven laten. Dat leidt tot veel inactieve rekeningen. De vijftien miljoen gebruikers van Revolut hebben gemiddeld niet meer dan €350 op hun rekening staan.