Het is goed nieuws dat de Hollandsche Eenheidsprijzen Maatschappij Amsterdam een nieuwe eigenaar krijgt. Het huwelijk tussen het Britse Lion en de winkelketen was allang stroef en ongemakkelijk. Dat ging echt niet meer. Het ging de laatste jaren meer over financieringsinstrumenten dan over rookworsten, onderbroeken en pannen.
Na enkele mislukte verkooppogingen leek de verkoop van Hema een moeilijk verhaal. De Nederlandse ondernemer Marcel Boekhoorn, die het avontuur aandurft, schept meteen hoge verwachtingen. Hema wil als volledig Nederlands bedrijf weer meedoen in de Champions League van de detailhandel.
Met peptalk en een flinke dot oranjegevoel alleen redt Hema het niet. Klanten komen niet naar de winkel omdat Hema 100% Nederlands is. Ze komen als ze er voor een goede prijs iets van hun gading kunnen vinden. En dat was steeds minder het geval, want de omzetten van de Hema-winkels lopen terug.
Voor het bedrijf, werknemers en obligatiehouders is het belangrijk dat Boekhoorn zo snel mogelijk meer duidelijkheid geeft over de invulling van zijn plannen. Hij bleek nog niet bereid om vragen te beantwoorden. Het is niet bekend wat hij voor de keten betaalt en ook niet wat hij in het bedrijf wil investeren.
De miljardair wilde alleen kwijt dat hij €40 mln in de keten steekt. Daar kom je in de Champions League niet ver mee. Daar heb je een halve verdediger als Virgil van Dijk voor. Ook heeft Boekhoorn alvast €100 mln aan leningen met een hoge rente van Lion overgenomen. Het idee is dat de schuldenlast vermindert en dan meer geld overblijft om te investeren in de winkels zelf.
Dat klinkt als een mooi begin, maar kanttekeningen zijn op zijn plaats. De leningen die Hema aflost zijn ‘aandeelhoudersleningen’: leningen van Lion aan Hema. De rente op deze lening werd de afgelopen jaren in principe opgeteld bij de hoofdsom, dus er vloeide daardoor geen geld uit de kas van Hema.
Het echte probleem van Hema’s kapitaalstructuur zijn de obligaties. Het bedrijf heeft er voor €750 mln van uitstaan. Om Hema de kans te geven die het verdient, moet de resterende schuldenlast ook drastisch teruggedrongen worden, zei Boekhoorn daarover. Hij liet echter in het midden hoe hij dat gaat doen.
Veel smaken zijn er niet. De Bennekomse ondernemer moet een manier vinden om de winst snel op te krikken of opnieuw de portemonnee trekken. Obligatiehouders moeten het nog zien. De koersen van de obligaties, die de afgelopen weken fors waren gedaald door tegenvallende resultaten, veerden donderdag weliswaar op, maar er zit nog altijd een flinke korting in de prijs. Kennelijk zien beleggers nog beren op de weg.
